巨头进入养牛业的原因(奶源安全背后的ESG难题)

大家好，今天来为大家分享巨头进入养牛业的原因的一些知识点，和认养一头牛遭“48问”,奶源安全背后的ESG难题的问题解析，大家要是都明白，那么可以忽略，如果不太清楚的话可以看看本篇文章，相信很大概率可以解决您的问题，接下来我们就一起来看看吧！

认养一头牛遭“48问”,奶源安全背后的ESG难题

作者丨阮雯雯

编辑丨杨洁

在提交招股书半年余后，认养一头牛收到了证监会披露的反馈意见。1.3万余字的问询函里，密密麻麻提出了48问，涉及规范性问题、信披问题、财务会计问题等。反馈意见要求认养一头牛披露业务模式是否涉及传销、是否涉及非法集资；并就奶源、生产及销售模式，以及募资用途等做出解释。

其中，以公司认养奶牛业务模式等是否涉及传销，是否涉及非法集资等问题备受外界关注。认养一头牛回应称，反馈意见只是常规性询问，公司在日常经营过程中不涉及该类问题，公司方面会依照证监会审核要求就上述问题予以反馈回复。公司还对外表示，目前市面上确实有部分非法APP利用“认养1头牛”的品牌名进行非法集资行为，认养一头牛知晓后积极与网信部门进行举报，并且已经通过“浙江省互联网违法和不良信息举报中心”公开辟谣。

“认养模式”是否涉及传销？

2016年开始进军国内乳业市场的认养一头牛，凭借着其“认养奶牛”模式迅速出圈，并在成立不到7年后即开启了上市进程。2022年7月，认养一头牛披露招股书，计划募资18.51亿元，用于海勃日戈智慧牧场建设项目、品牌建设营销推广项目等。

招股书中披露了其主营“认养一头牛”品牌乳制品的研发、生产与销售业务，产品包括多款式纯牛奶、酸奶、奶粉、奶酪等乳制品及生牛乳。2021年，认养一头牛的乳制品业务规模已超过天润股份、皇氏集团等知名区域乳企，仅次于伊利股份、光明乳业、新乳业及三元股份，排名行业第五。

认养一头牛的迅速崛起，离不开“认养”这一颇引争议的业务模式。

优质奶源一直是乳业竞争的关键，目前广为人知的现代化产奶模式，要么是牧场自营奶牛产奶，要么是品牌从奶农商处收购牛奶，再把牛奶杀菌包装。但认养一头牛与众不同，它的运营模式也从品牌名称中得到了体现——让想选择好奶的消费者，自己去“认养”一头奶牛。

据了解，早在2017年，为了拉新，“认养一头牛”就曾提出过招募“养牛合伙人”，推出过两种认养形式：一是通过支付2999元认养一头牛，获得牧场奶牛认养权；二是花费10000元成为联合牧场主，获得认养一头牛的所有权益。根据推广效果，养牛合伙人可以从中获得5%至10%的佣金。

2020年5月，认养一头牛对外公开了其“认养模式”，其中包括“云认养”、“联名认养”和“实名认养”。“云认养”是在一款类似宠物农场的游戏中养牛，用户可以收获积分等来兑换牛奶；联名认养是认养一头牛与吴晓波频道、敦煌IP等推出联名卡，用户可以通过购买季卡或年卡通过购买联名卡，购买可享受送货上门和育儿指南等服务等；“实名认养”是用户支付2999元或者10000元，可在专供牧场真实认养一头奶牛，并预定这头奶牛产生的（部分）乳制品，限期一年。顶级会员还可以给奶牛取名，并获得奶牛照片和生长数据。

“认养模式”背后，还对应着认养新人、认养红人、认养打人和认养合伙人的等级权益，每一级对应不同的累计消费金额。认养新人只需注册成功即可获得，但要成为认养合伙人必须累计消费金额满566元。从等级权益的本质来看，“养牛合伙人”只是用户自认为在已“认养”一头牛的基础上，不断消费投入带来的升级。

（图：认养一头牛会员俱乐部小程序截图）

如此来看，“认养”更大的可能是公司营销获客的手段，并非让用户真正地去认养一头奶牛，并单独获得该奶牛所产的牛奶。品牌创始人徐晓波曾表示过，“认养还没有真正做起来”。

值得一提的是，在招股书中，认养一头牛淡化了认养概念，并未提及“认养”模式及其获客方式。其提出的品牌定位是，推广、产品设计开发、线上销售体系、客户服务物流等运营模式与互联网电子商务深度融合，形成以互联网线上销售为基础、逐步向线下销售拓展的国内新锐乳制品品牌。

但在反馈意见中，监管部门仍要求公司披露认养奶牛相关业务模式的具体情况，客户获取、业务开拓是否涉及传销；同时说明上述相关模式或活动是否属于“以代养殖、租养殖、联合养殖等方式非法吸收资金”，是否涉及非法集资或非法公开发行业务，是否存在纠纷或潜在纠纷。

认养一头牛的推广，主要是通过“奶卡”销售进行。对此，证监会也质询，认养一头牛是否存在奶卡、充值或积分等预付或赠送等销售形式，该类销售模式是否存在提前确认收入或虚增资产的情况，并要求披露该类销售的具体流程、退换制度、实际销售金额及确认销售收入金额等。

销售费用高企，估值1年增近3倍

“认养”模式出圈，也带动了认养一头牛营收猛增。招股数据显示，2019年至2021年，认养一头牛实现营收分别为8.65亿元、16.50亿元、25.66亿元。其中，线上营收分别为5.28亿元、12.46亿元和19.51亿元，占比达62.3%、77.5%和77.7%。

收入高速增长背后，认养一头牛的销售费用也从2019年的1.94亿元增至2021年的4.83亿元，3年销售费用累计超过9.8亿元，同期三年的净利润则在3.92亿元左右。2021年，认养一头牛的销售费用率为18.82%，远高于同期伊利股份、光明乳业、新乳业、三元股份。

认养一头牛销售费用高企，主要由于其大手笔对电视广告、电梯广告和户外广告等的投入，此外它还与十点读书、中粮健康生活等展开异业合作，还邀请了佟丽娅、宋祖儿、奚梦瑶、戚薇等明星合作直播带货。

2022年IPO文件显示，公司的18.51亿元募资中，有超过8亿元将用于品牌建设营销推广和相关公司运营补充，占比占近一半。

在招股书中，认养一头牛表示，销售费用支出将主要用于电商平台产品销售和品牌营销推广，头部电商竞争激烈导致边际获客成本提高。而销售费用的高占比也是此次证监会在反馈意见中重点提出的质询之一。

此外，公司估值的变化也引起了证监会的关注。市界ESG观察发现，认养一头牛在短短一年时间内估值增长了将近3倍。

2021年4月8日，认养一头牛为优化股权结构，增强资本金实力，以增资方式引入包括KKR、DCP在内的知名机构，公司整体投后估值约为48.08亿元。

三个月后，第一次临时股东大会同意公司股本由2.58亿元增至2.675亿元，集创泰弘、鲜丰水果分别认缴605万元和336万元，公司整体估值达到49.84亿元。有意思的是，集创泰弘的大股东为浙江集享电子商务有限公司（下称“云集”），持股95%。

又在三个月后，认养一头牛第四次临时股东大会再次同意公司股本增至3.64亿元，对应公司整体投后估值约100.64亿元，公司本次引入机构投资者龙珠及知名茶饮企业古茗等外部投资者。而在2022年7月招股书披露，公司IPO新股发行数量占发行后总股本比不低于10%，按照融资18.5亿元计算，认养一头牛上市估值即达到185亿元。

短短1年间，认养一头牛的估值即从48.08亿元增至185亿元，增幅达284%。

对如此增幅，证监会要求公司说明其历次增资和股转背景和原因、对应发行人整体估值PE倍数、股东资金来源及其合法性、股东与发行人及其实际控制人、董监高等是否存在关联关系、委托持股等利益输送安排。

奶源问题备受关注

作为一家奶制品企业，合理合法经营外，稳定、优质的奶源供应是保障乳制品质量的必要条件之一。

“奶牛养得好，牛奶才会好”。认养一头牛在官网宣称，公司致力于打造“五好奶牛”，奶牛们每天伙食费有80元，享受边听音乐边挤奶、定期做“SPA”和药浴服务；每年还有定期休假60天；牧场为其配有专门的“产房”和“月子中心”，享有松软卧床，夏天还有风扇和喷淋降温。

招股书显示，截至目前，公司在河北、黑龙江等地相继建立了7座现代化大型奶牛牧场，其中5座为公司自有牧场，2座联合运营牧场，奶牛存栏数超6万头。其中，公司自有生产性生物资产奶牛37062头（包括成母牛13569头，青年牛18420头，犊牛5073头）。

此外，招股书还显示，在2021年，认养一头牛玉米类饲料采购总额1.56亿元，豆粕类饲料采购总额4993.73万元（牧场所使用的玉米类饲料与豆粕类饲料饲料均源于外部采购）。但若以认养一头牛官方所述6万头奶牛存栏数计算，每头奶牛日均伙食费不到10元，与官网宣传的每天80元伙食费相距甚远。

1月5日，认养一头牛宣称，其A2型小牛每天伙食费已高达100元，所有饲料24小时一换。

除了上述问题外，其最关键的“奶源”问题也受到了关注。

招股书数据显示，2019年认养一头牛纯牛奶总产量23366吨，酸奶总产量28028吨，均为外协产量；2020年纯牛奶总产量74041吨，其中自有产量仅为6047吨，不足十分之一；酸奶总产量47869吨，其中自有产量1972.8吨，不到5%。到了2021年，认养一头牛的纯牛奶总产量121053吨，自有产量猛增至77444吨；酸奶总产量53059吨，自有产量达34555吨，占比均超过了6成。

另外，在关于原材料的阐释中，认养一头牛在2019年至2021年外采生牛乳金额分别为1.09亿元、2.10亿元与4.11亿元，按照当年平均采购单价，外采数量分别为2.74万吨、5.22万吨与8.63万吨。而公司同期纯牛奶及酸奶的总产量之和分别为5.14万吨、12.19万吨与17.41万吨。据此推算，公司同期外采奶源比例分别为53.34%、42.84%与49.57%。如此来看，认养一头牛的自有奶源和外采奶源比例大致持平，这样的外采比例与其“旗下产品均采用自有奶源”的说法存在着矛盾。

对此，证监会要求公司补充说明不同采购模式下生鲜乳的采购金额及占比；自有牧场基本情况、具体位置、占地面积和养殖数量等情况；联营牧场以及其他合作奶源具体情况、具体合作方式、合作稳定性等；对比同行业公司奶源结构披露差异情况，充分分析披露发行人奶源稳定性风险。

背后的ESG风险

自有奶源高占比不仅意味着稳定、可持续的供应链，也代表奶制品的安全可控。相对而言，外采奶源充满较多不确定性，尤其奶源安全生产流程是否可追溯。按照目前认养一头牛相对持平的自产奶源和外采奶源比例，其应倍加重视食品安全问题。

认养一头牛一级职能部门乳业事业中心下设生产质量部、智造工厂等负责乳制产品的生产和加工环节中的食品安全问题。另外，牧业事业中心下设的安环部，也涉及食品安全方面问题的排查和治理。

在乳制产品内控上，认养一头牛表示，已建立了先进成熟的产品质量控制体系，配备质检团队和先进齐全的检测仪器设备，实现对乳制品的全流程质量控制。同时，认养一头牛生产基地通过了ISO9001:2015质量管理体系认证、危害分析与关键控制点体系、乳制品生产企业认证以及GMP质量认证，取得了BRCGS、IFS、SQF全球三大体系认证。

同时，认养一头牛也提出了廉洁合规、阳光举报和包括“不准贪占作价、不准吃拿卡要、不准利益冲突和不准泄密不忠”的四不准的管理红线等约束性条例。

环保方面，认养一头牛对经营过程会产生排泄物、废水、废气、废渣等污染性排放物严格按照环保法规及相关标准，对各类潜在污染物进行了有效治理与防范，使得污染物的排放与处理完全符合环保要求。治理同时，认养一头牛也从中获益，从2019年至2021年，认养一头牛就拿到包括沼气工程专项补助、地下水超采综合治理专项资金等多项政府补助达2400万元。

但目前，认养一头牛在研发方面的投入还远不及其营销投入。虽然打出了“打造用户信赖的数智化养牛第一品牌”的口号，但从2010年至2021年，公司研发投入分别为0、61.4万元和687.1万元，分别占比0%、0.04%、0.27%。截至2021年底，认养一头牛研发技术人员23人，占全员比例仅为工中占1.17%。

市界ESG观察在黑猫投诉平台上发现，关于认养一头牛的投诉数为119条，涉及虚假宣传、欺诈消费者等。

2008年，“三聚氰胺”事件后，乳制品高速发展背后的问题被充分暴露，消费者对国内乳业的信心严重受挫。外资奶企趁机快速占据了国内乳业的市场份额，尤其是婴幼儿奶粉市场。

监管部门为规范行业经营、恢复行业公信力，出台了一系列监管政策。2008年10月，我国奶业的第一部法规《乳制品质量安全监督管理条例》正式发布。一大批规模小、管理不规范的地方性乳企淘汰退出，行业集中度与产品质量均得以提升。2020年国内生鲜乳乳制品抽检合格率达99.8%。

奶源安全、食品安全问题背后，涉及到上市公司的社会责任、治理安全，关乎消费者信任。从社会责任来看，有关部门于2009年修订后的《乳制品工业产业政策》就提出：“进入乳制品工业的出资人必须具有稳定可控的奶源基地，经济实力和抗风险能力强，社会责任感强”等多层次的要求。

乳业巨头们正在纷纷扩张养殖规模、提高技术能力，以其在未来的竞争中获胜。认养一头牛凭借创新的营销方式迅速崛起和广为人知，但要想突破商业模式的天花板，和巨头们进行下一步的博弈，如何在最基本的奶源、供应链建设等方面进行提高，提升自身产品价值，并获得消费者的进一步信赖，是品牌接下来更应该思考的问题。

华西牛奶事件

因为当地政府一味的追求量和行业规模，忽视了行业结构的合理性，没有积极发挥宏观调控的作用。最终使乳业行业供过于求，产生资源浪费。

甚至有的企业亏损过多而破产。由于当时乳业行业的各种供求关系已经严重失调，企业的各种措施已无法改变亏损的现实，很多企业在达到亏损最小化时还是剩下很多鲜奶。所以出现了倒牛奶的滑稽事件。

我国倒奶事件恰是价值规律的这一负面效应作用的结果，即在价值规律的自发性和盲目性的作用下，造成了牛奶生产与消费的脱节。

一方面，我国的奶类的需求不是很大，这与我国的消费者的传统习惯有关。尽管我国喝奶的人数比改革开放前多得多，但是我国的大多数人还没有形成喝奶的习惯，牛奶在居民膳食中的份额仍是微乎其微。

据调查，我国城镇居民家庭每人用于奶品的支出为42元，仅占食品支出的2%，有许多人与牛奶绝缘。这就使得，我国缺少一个稳定的奶品需求市场，但是，在另一方面，我国的国内的奶牛生产和乳制品加工能力的增长速度大于消费增长速度。

再加之，国际奶类普遍过剩，世界乳品巨头也都纷纷进入中国市场来转移他们过剩的生产能力，这样，奶类产品的生产过剩在我国就不可避免了。

虽然“华西倒奶”事件与现代企业制度不健全，国有经济体制的弊端有关，但是，究其深层次的原因则是这一市场经济条件下价值规律的自发性和盲目性导致的局部供求失调。

扩展资料：

2002年3月4日，四川省最大的乳品企业四川华西乳业有限公司突然做出惊人之举，把库存的2吨鲜奶“哗哗”倒进了下水道。3月5日，《成都商报》赫然登出一条醒目新闻：华西乳业把收购不久的牛奶倒人下水道，这种情况已经连续1周。

这一事件也使人们联想起了那些接二连三的相关报道。如海南的容如收购价一降再降，1斤牛奶的价钱还不如1瓶矿泉水，最要命的是如站还拒收，求卖无门的奶农只好忍痛倒掉牛奶，有的干脆将奶牛宰杀。

我国原料奶供应模式经历了几个阶段分别有什么特点

中国乳业发展可分为四个时期：初创期、快速增长期、调整期、产业整合期，四个阶段大致见证了中国乳业发展历程。

我们看到1997年到2007年是乳业发展的黄金十年，也伴随了伊利、蒙牛两大乳制品加工企业从无到有，进而快速成长为行业的双巨头。

回顾历史，我们看到1997年到2007年是乳业发展的黄金十年，也伴随了伊利、蒙牛两大乳制品加工企业从无到有，进而快速成长为行业的双巨头。

1978年以前：我国奶业发展速度缓慢，改革开放以前，我国奶业整体效率不高，发展缓慢。1972年到1978年我国牛奶产量年均增速为7.54%。该时期实行公私合营，奶牛定为生产资料，并实行生产、加工、销售一条龙的体制；即统一生产、收购生鲜奶，集中消毒、装瓶，统一销售，整体效率不高。国营规模不断扩大，1978年国营奶牛场饲养奶牛头数占全国存栏总数的77.08%。1978年奶牛饲养体制结，1979~1991年：奶牛存栏数目以及牛奶产量稳定增长，1979年到1991年我国奶牛存栏数量年均增速为14.89%，牛奶产量年均增速达到13.06%。1978年以来，我国实行改革开放政策，提倡农业经营的多样化，允许和积极支持私人饲养奶牛，因而个体饲养奶牛的头数快速增长。20世纪80年代末，个体奶牛养殖的比例超过了95%。

同时，国家降低了外资进入奶业市场的门槛，国外乳品企业纷纷进入我国乳制品市场，进一步促进奶业快速发展。1992~2007年：市场化运作，牛奶产量高速发展。20世纪80年代中后期，我国放开饲料价格，取消了“以奶换料”的平价饲料供应政策，但牛奶销售价格改革却不同步，仍由物价局监督；因而致使牛奶生产成本提高，养牛效益下降，1993年牛奶产量第一次出现负增长。

20世纪90年代初，奶业进行了市场化改革，放开了牛奶购销价格，取消牛奶补贴，实行市场竞争，开放乳制品市场，此后牛奶产量快速增长。20世纪90年代初三大乳制品企业建立。20世纪90年代也伴随着几大乳品企业的建立和起。

1993年，呼和浩特市回民奶食品总厂整体进行股份制改造，成立“内蒙古伊利实业股份有限公司”。

1996年，上海光明乳业有限公司成立。1999年7月，蒙牛乳业成立。2000年中国乳业进入飞速发展期，2000年，中国奶业进入飞速发展的时期。2000年到2006年期间，我国奶牛存栏总数的年复合平均增长率为13.9%；全国牛奶总产量的年复合平均增速为25.2%；全国人均牛奶占有量由2000年的6.60千克增长至2006年的24.36千克，年复合平均增速达到24.31%。该阶段的一个特点是牛奶产量的年均增速高于奶牛存栏量的年均增速，主要原因在于奶牛单产水平在提升，2007年我国奶牛单产水平大约为4800千克，比1978年的3000千克提高了60%，比2000年的提高了40%。另一方面，随着消费需求的快速增长，奶源的稀缺性也在逐步体现。

1974~2010年奶牛存栏数目（万头）以及牛奶产量（万吨），乳制品加工企业快速增长提升原奶需求，伊利和蒙牛在这一时期更是以惊人的速度增长，2000-2006年伊利和蒙牛销售收入的年复合平均增速分别为49.2%和100.8%。

但奶牛养殖产业却无法同步于乳品加工企业的发展速度，原奶供不应求。从2000年开始，各地出台一些政策鼓励农民养牛。提供例如贷款买牛，补贴等措施，农民的养牛积极性得到很大提升。

然而奶牛的散养模式隐含着收购环节不易监管的缺陷。2007年三聚氰胺事件爆发，给中国奶业带来惨痛的教训。之后一段时间原奶价格暴跌，奶牛养殖业步入最艰难的寒冬。

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